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股指期货贴水大幅收敛，主力合约贴水转升水
8月25日，A股延续强势表现，三大指数集体收涨，沪指收于3883点，距3900点整数关口仅一步之遥。
市场交投热情高涨之际，股指期货市场同步上涨。截至收盘，沪深300股指期货（IF）主力合约领涨2.29%，上证50股指期货（IH）主力合约、中证500股指期货（IC）主力合约、中证1000股指期货（IM）主力合约分别收涨2.14%、1.8%、1.27%。
根据中金所盘后披露的持仓数据来看，IF全合约持仓量达28.96万手，日增仓1.24万手，IC全合约持仓量24.45万手，日增仓1.09万手。
“今日四大期指均放量上涨，成交量、持仓量同步上行，反映市场多头入场积极性显著提升。”南华期货权益与固收研究分析师王映对第一财经分析称，本轮行情运行至今，“情绪+资金”成为主要拉动因素，短期情绪面虽有过热迹象，但在量能持续攀升的背景下，高位运行格局或延续。
除期指同步上涨外，市场结构变化亦释放关键信号。行业人士分析指出，近期股指期货贴水持续收窄（期货价格向现货靠拢），意味着市场预期明显好转。
第一财经据Wind统计，7月以来，股指期货贴水幅度逐步收敛。以沪深300股指期货（IF）主力合约为例，该合约7月初贴水现货超56点，到了8月份收窄至25点左右，截至目前，已由前期贴水状态转为小幅升水。
“贴水收敛通常意味着市场对未来指数的预期逐步向好。”上述行业人士表示，当前市场正处于“情绪加速”阶段——资金入场意愿强烈，热点轮动加快，投资者对政策利好、业绩超预期等信息的反应更为敏感，推动期现市场形成正向反馈。
不过面对市场大涨，市场人士提醒投资者，在享受情绪驱动的上涨红利时，需警惕短期过热风险。
王映建议，当前市场量能持续放大，高位运行或维持一段时间，投资者可保持现有持仓，但需做好风险管理：一方面，关注高景气赛道（如科技、消费）的结构性机会；另一方面，对短期涨幅过大、估值偏离基本面的个股保持谨慎，避免盲目追高。
“情绪面的亢奋往往伴随波动率的放大，投资者需控制仓位，避免单一押注。”上述行业人士补充道，从中长期看，若经济复苏趋势确认、企业盈利改善，市场有望从情绪驱动向盈利驱动切换，优质资产的配置价值将进一步凸显。
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